每到市場步入轉捩點的時候，基金投研能力就愈發受到置疑。上周市場擊穿2500點，探底至2300點，基金上半年集體看好的"新興產業"遭遇暴跌，曾被多數基金極度看空的金融地產卻漸有反彈之勢。
歷經2008年洗禮，最近兩年每當市場大趨勢轉捩點時，基金看錯下一階段板塊輪動方向成了一個大概率事件，基金群體性瘋狂和悲觀總被市場證明是錯的，用宏觀經濟推導大市走向的方法讓基金容易掉入歷史經驗主義陷進，投資策略也往往"慢半拍"。
基金兩年連連看錯大趨勢
近期，基金上半年業績盤點成了業內話題，又是一次少虧者的遊戲，那些常年偏好低倉潛行或善於防守的基金名列前茅，而2010年上半年基金整體業績竟在歷史上處於非常慘澹的位次。
統計顯示，儘管上半年基金跑贏大市，但僅嘉實主題一隻基金取得正收益，其餘股票方向基金單位凈值全部出現浮虧，如果剔除2008年全球大熊市，今年上半年基金業績是歷史第二差。以普通投資定投為例，有人自從2008年年底做得定投一隻股票型基金，到了2010年上半年賬面依舊浮虧。有人要問，基金到底怎麼了？
特別是當市場處於轉捩點，宏觀經濟大起大落，基金總會"慢半拍"，整個群體的一致預期往往與未來市場走向相去甚遠，當下的投資策略在下一階段總被證明出現錯判，基金看好的板塊出現滯漲，看空板塊反而大漲。
從2009年算起，基金出現幾次明顯的錯判案例。
第一次，2008年年底到2009年上半年，宏觀經濟見底，政策大利好不斷推出，基金當時看空金融、地產、有色和煤炭強週期行業，看好醫藥、食品飲料和化工等業績穩定成長板塊，結果上半年金融地產大漲，醫藥板塊整整半年時間橫盤。第二次，2009年下半年投資策略，股指一路飆至3000點，基金一致超配金融地產以及下游"大消費"，金融地產卻在下半年遭遇暴跌，而"大消費"板塊有所表現。
最為失效的判斷是去年四季度，當時基金看好風格轉換帶來"二八行情"，多家公司預言10年市場難以跌破2800點，並且極為看好券商、資源品、中游製造業和出口，僅有少數公司做多新興產業。結果今年一季度，A股出現小盤股行情，金融地產再度補跌，汽車、家電和食品等消費板塊高位暴跌至今，創業板和中小板為代表的新興產業板塊大幅暴漲。
今年四五月份，基金對新興產業達到一致看好預期，特別是中小板和創業板代表的新興產業成長股受到基金重視，繼續看空金融地產。事實是金融地產6月份成功築底，創業板和中小板卻大面積補跌，強勢的醫藥股同樣遭遇下跌。
除了趨勢判斷失誤，在創業板投資上，基金的投資路徑從冷靜旁觀到熱衷參與，A股剛剛被賦予高成長的中小板和創業板小盤股讓基金又愛又恨，今年常常出現集體性大失誤。海普瑞重蹈中石油悲劇，40多只基金在海普瑞上市不久就被套牢，而碧水源也深套了多家基金公司。
